乐山市股份制试点的回顾与启示

水俊峰何凌云

股份制改革是中国改革开放史上的一件重要事件。 乐山股份制试点在20世纪80年代、90年代走在全省前列，创造了在全省乃至全国有影响的生动经验。 在踏上全面建设社会主义现代化国家的新征程中，通过回顾和总结乐山市股份制试点的经验和不足，可以鉴古、鉴今、鉴未来。

一、乐山股份制试点的四个阶段

（一）城镇集体企业率先试点（1985-1987年）

1984年10月，中共十二届三中全会通过《中共中央关于经济体制改革的决定》，提出“积极发展多种经济形式”，允许政策上鼓励试行股份制。 乐山抓住机遇，按照“坚决尝试、争创一流、不求快、求稳定”的原则，在城镇集体企业中率先开展股份制试点。 1985年，在市、县委的支持下，仁寿县丝织厂改组成立华仁丝绸合作有限责任公司。1986年11月，中国人民银行乐山分行批准公司发行年产117万米茧丝绸基建项目175万元入股。 这是该市第一家、全省第一家获准发行股票的公司。 股份合作制企业。

1986年12月，国务院发布《关于深化企业改革增强企业活力的若干规定》； 当月，乐山市委常委会会议提出了1987年深化改革、振兴企业的工作任务，并指出要总结推广中小企业股份制经验。 1987年7月，乐山市政府印发《关于城乡集体企业试行股份制经营责任制的意见》，要求采用股份制对企业所有制关系进行调整和改革、所有权和经营权分离，企业内部实行共同经营，按股分红。 ，共担盈亏。 乐山竹根机械厂等5家集体企业试点股份制，市二庆供销公司、服装鞋业公司、工艺美术公司、市塑料一厂试点股份制经营。 截至年末，已有47家二羌集体企业实行股份制经营责任制，占313家二羌集体企业总数的15.02%。

（2）国有大中型企业接力试点（1987-1991年）

1987年，乐山市委、市政府根据国务院《关于深化企业改革增强企业活力的若干规定》和四川省《关于深化企业改革增强企业活力的若干规定》，决定选择个别大中型企业进行股份制试点。关于国有大中型企业试点股份制的意见》。 同时决定成立股份制课题组，由市政府分管领导任组长，有关专家、教授、经济工作者和企业领导、管理干部等组成。 以五通桥盐厂为基础，确定了乐山实行股份制及股权划分的实际依据。 对股份制试点的设立、管理等一系列重大问题进行研究，为乐山股份制试点工作提供理论支撑。 经过一年的课题研究，澄清了对股份制的模糊认识，明确了发展股份制经济将成为振兴大中型企业的大趋势和大方向。企业改革。

1990年6月，乐山市社会科联与市委党校联合召开乐山市股份制与企业转制运行机制研讨会

1988年1月，乐山市委常委会会议决定在乐山电力开发公司进行股份制试点，在五通桥盐业进行先进改革（即降低所得税、实行税后还贷）试点工厂和乐山造纸厂。 1988年3月，经市政府批准，全市第一家相对规范的股份制企业——乐山地方电力有限责任公司（简称乐山电力）正式成立。 公司设立股东大会、董事会、监事会，实行董事会领导下的总经理负责制。 4月，经轻工业部、四川省计经委批准，组建四川峨眉山盐化工（集团）有限责任公司（简称四川盐化），以五通桥盐厂为主体主体。 4月、9月，经市政府批准，四川峨眉铁合金（集团）有限公司（简称四川峨眉）、四川金鼎（集团）有限公司（简称四川金鼎）已确立的。 10月，市委第一届第七次扩大会议强调，以公有制为主体的股份制不是私有化，而是把一般性、不明确的产权转变为相对清晰的产权，以促进企业机制和企业行为的完善。 合理化; 要从产权制度改革入手，积极稳妥、规范有序推进股份制试点工作，进一步彰显市委、政府鼓励和支持股份制试点的决心。 到1991年，全市共有经国家和省批准的股份制公司16家，主要是国有大中型企业，总股本9.69亿元。

峨眉铁合金（集团）股份有限公司股票样本

（三）股份制试点全面开花（1992-1993年）

1992年初，邓小平的南方谈话，打破了“资本”与“社会”之争对干部群众的思想束缚，极大地推动了乐山市股份制试点工作。 3月，市改制办提出组织一批优质市属国有企业组建两级股份制试点企业（上市公司和非公开发行股票的公众公司），在全省率先形成直接融资氛围。 为了加强对股份制试点工作的领导，加快发展步伐，1993年3月，市政府决定成立由市长任组长的“乐山市实行股份制企业领导小组”审核股份制试点申请工作，协调办理股份制企业。 各部门之间的关系以及出现的各种重大问题。 在市委、市政府的坚强领导下，全市股份制试点进入快速发展阶段。 该股上市在国内享有盛誉。 1992年2月、9月，四川盐化、乐山电力先后公开发行股票。 1993年2月，四川金鼎、四川艾铁经国家体改委批准继续进行股份制试点。 1993年3月12日，四川盐化股票在深圳证券交易所挂牌上市，成为西南地区第一家场外上市公司。 4月26日，乐山电力股票在上海证券交易所挂牌上市，成为西南地区首家在上海上市的企业。 9月24日、10月8日，四川艾铁、四川金鼎股票在上海证券交易所挂牌上市。 至此，乐山市已有上市公司4家，成为当时中国除深圳、上海外上市公司最多的城市。

四川金鼎（集团）股份有限公司股票优惠券样本

定向募资公司发展迅速。 经过1992年、1993年的快速发展，到1994年7月1日《公司法》施行前，全市已有省级股份制试点联合评审组正式批准的私募股权股份制公司27家，加上四川等4家公司。盐化股份 经国家体改委批准上市公司32家，公众公司1家。 全市有股份制企业32家，占当时四川省（不含成都、重庆）总数的三分之一以上。 总股本23.11亿元，其中国家股8.73亿元，占比37.78%； 法人股10.28亿元，占比44.48%； 公众股4.1亿元，占比17.74%。 涉及轻工、建材、电力、丝绸、商业、医药、化工、旅游、房地产等10个行业。 此外，全市还有其他各类股份制企业180多家，股本总额超过20亿元，企业总数居全省第一。 证券交易市场正在迅速兴起。 乐山股份制试点启动较早。 经国家和省审批的规范化股份制试点企业较多，股东相对集中。 四川盐化股票发行后，股票及股权凭证自发交易活动开始出现。 1992年6月起，成都、深圳等地外地人士来到乐山大量收购四川盐化库存，逐渐在四川盐化和乐山的入口处形成了分散的自发交易市场。 1993年1月乐山电力股东大会审议上市方案后，乐山电力股票、股权凭证自发交易活动形成规模。 每天有数千人参与股票、权益凭证交易，高峰时达到数万人。 一时之间，乐山证券自发交易市场名声大噪，被国内外媒体争相报道。 1993年3月，根据国务院《关于清理整顿民间股票市场和民间募集公司内部持股不规范行为的意见》，乐山市委常委会会议决定牵头打击违规行为私营公司和自发交易市场。 开展了清理整顿工作。 到1993年7月，取缔股票证券自发交易市场，对13家定向公司股权凭证实行“场外交易、现场转让”的过户转让管理。 另一方面，证券交易业务积极开拓，二级证券交易市场快速发展。 经省人民银行批准，在市中区、峨眉、沙湾等地设立了14家证券营业部，并开通了上海、深圳股票交易专线，年总成交额16.9亿元。 乐山证券交易业务位居西南第一，为乐山金融市场的形成和发展奠定了初步基础。

1992年，乐山投资者自发在乐山市中心白杨路组建了股票交易场所。

（四）股份制试点规范发展（1994-1997年）

乐山市股份制试点起步早，试点工作卓有成效。 尤其是四家上市公司在股份制试点企业中发挥了带头作用。 但从全国来看，股份制试点还存在不少不规范之处，特别是相关法律法规没有跟上形势发展的需要。 1994年6月国家体改委宣布暂停审批之前，该市27家私募公司中也存在不同程度的违规行为。 比如，没有按照股份制的基本规则办事，组织架构、管理制度仍然沿袭传统企业的做法； 公司股东会、董事会形同虚设或十分不完善； 资产评估不严格或未经评估； 因此，定向增发股份公司作为我国股份制试点中产生的特殊公司法人，在《办法》实施后就失去了存在的法律依据。 1994年7月1日《公司法》颁布，如何规范此类公司，成为各地股份制试点的难点和焦点之一。

根据1995年7月国务院发布的《关于依照《中华人民共和国公司法》规范原有限责任公司、股份有限公司的通知》和省政府实施意见，1996年12月31日规定为股份公司监管日期。 标准注册确认的截止日期。 据此，乐山市委、市政府责成市体改办组织开展专题研究。 1996年成立乐山市股份公司标准化工作领导小组，协调指导股份制试点企业的标准化工作。 截至年底，已有27家定向增发股份公司重新注册，调整18家公司股本，消除虚拟股本3.15亿元； 公司章程进一步完善，“新三会”（股东大会、董事会、监事会）建立健全，议事规则规范。 经过规范发展，市委、市政府及有关部门再次致力于规范大中型企业股份制改造和上市融资。 1997年9月，峨眉山旅游总公司、红珠山宾馆作为发起人，向社会公开发行公众股4000万股； 10月，经省政府批准，峨眉山旅游股份有限公司（简称峨眉山A）成立。 是西南地区第一家旅游股份制公司，于10月在深圳证券交易所挂牌上市。 同年，乐山电力、永丰纸业进行配股，分别募集资金5780万元、2000万元。

产权交易中心已运营5年。 1994年1月，经市政府批准，乐山产权交易中心成立。 2月、8月，乐山无线电厂、川南林业局等1842.1万股国有产权单位挂牌交易，各类生产要素逐步市场化。 1996年9月，乐山市实行股权证挂牌交易，在全省率先推动区域性股权证交易，为企业开辟新的融资渠道，促进产权有序流动。 参与挂牌转让的企业有30家，交易网点有35个。 几年来，累计交易股数11.8亿股，交易金额18亿元。 1998年12月，为防范金融风险，按照国务院文件要求关闭。

二、乐山股份制试点的主要特点

（一）尽早开始

1985年，我们在城镇集体企业中率先开展股份制试点。 1987年成立股份制课题组，开展专题研究。 1988年3月，乐山电力成为国家水电系统第一家相对规范的股份制企业。 1991年5月，四川盐化成为西南地区第一家经国家重新确认并批准向社会公开发行股票的股份制企业，是全国三个试点上市公司之一。 1993年3月，成为西南地区第一家非本地上市公司。 公司。 多项第一，彰显了乐山股份制试点在全省乃至全国的领先地位。

（二）大胆尝试

自1985年试点启动以来，乐山市委、市政府历经坎坷，从未动摇。 特别是1989年，当社会争论股份制经济到底该姓“资本”还是“社会”时，鼓励和支持开展股份制试点，大胆借鉴国内外经验，开始了股份制改革。从理顺产权关系出发，建立健全A群股份公司、有限责任公司、股份合作制企业。

（三）代表性强

乐山市注重国家产业政策和企业代表性，重点发展能源、交通、原材料企业。 乐山电力是国家地方电网试点示范企业、全国水电系统首家上市公司； 四川盐化是轻工业部规划建设的十大特种原料基地之一，是轻工业部首批组建的大型矿盐企业之一。 集团为股份制企业； 四川艾铁是全国铁合金行业第一家上市公司； 四川金鼎是全国建材行业第一家股份制企业，也是我国最大的湿法水泥生产基地； 长征药业综合经济效益居全国第一，是重点医药企业中排名第二的外向型企业。 其他股份制企业在行业中也有一定代表性，均属于国家政策鼓励或重点发展的行业。

（四）注重效率

乐山市本着对历史、社会、股东负责的原则，注重企业信誉、效益、发展前景，严把股份制试点的“准入门槛”。 规定试点企业前三年经营业绩不得出现亏损，资本利润率必须在10%以上； 在未来三五年的盈利预测中，其股权利润率必须达到15%以上，并且逐年有盈利率。 增长，从根本上保证了股份制试点的顺利推进。

(5)标准化

乐山市严格股份制试点企业审批权限。 各公众公司、上市公司须报国家体改委、中国人民银行等部委审批； 各私募公司须报省股份制试点审核组审批； 有限责任公司须报市改制办会同市有关部门审批； 股份合作制企业由各区、市、县体制改革部门审批。 申请材料必须严格按照国家规定的监管要求提交。 严格的资产评估、股权设置、收益分配，体现自愿参与、股权平等、同股平等、利益共享、风险共担的原则。 公司成立后，按照规范要求和公司章程，建立健全股东会、董事会、监事会制度，加强公司内部机制改造。

三、乐山股份制试点主要成果

（一）市场经济意识普遍增强

股份制试点是对过去传统单一所有制公有制结构的重大冲击和突破。 它必然引起人们思想观念的转变，按照市场经济的要求重新树立价值观、市场观念、利润观念、竞争观念和观念。 投资意识和风险意识。 它对社会主义市场经济意识的现实教育比任何形式的宣传都更加生动、更加实用。

（二）企业管理体系重构

实行股份制后，建立了组织领导体制、管理机制、激励机制，剥离了非经营性资产，实现了企业所有权与经营权的分离，落实了企业经营自主权，企业效益显着提高。 1994年，4家上市公司实现利税占全市工业企业实现利税的70%； 四川金鼎、乐山电力、长征药业等8家股份制企业实现的利润占全市45家市属国有企业利润的90%以上。

四川省乐山市地方电力有限公司股票优惠券样本

（三）企业融资渠道拓宽

几年来，17家股份公司通过溢价吸收外资法人股、个人股、上市公司股等方式，累计筹集资金6.9亿元，将社会大量闲置消费资金转化为生产资金，大大缓解了企业资本矛盾，增强了企业发展的活力和后劲，使企业建立了适应市场能力较强的产业和产品结构。

（四）国有资产保值增值

国有股股利收入和溢价转让是国有资产保值增值的有效途径。 例如，四川盐化溢价出售国有股3000万元，收回资金1.17亿元。 提前收回国家对公司的全部投资，同时国家仍保持控股地位，占公司股份37.46%获取利润。 截至1994年底，公司总资产8.16亿元，净资产4.04亿元，比股份制改造前增长了10倍。

（五）企业凝聚力显着增强

通过购买股票或股权，员工从过去的“荣誉”所有者转变为公司实际资产的所有者，其利益与公司业绩紧密相连。 员工关心企业的生产经营和企业的经济效益。 他们的责任感增强了，生产积极性提高了，企业的凝聚力增强了。

在看到成绩的同时，也应该看到试点工作中也存在突出问题。 一是转型不彻底，存在政府过度干预企业决策和经营活动的现象； 一些股份制企业不按照公司章程运作，公司董事会、股东会效率低下或非常不完善，公司组织架构和管理制度仍沿袭计划经济体制。 模式、平均主义、大锅饭问题依然突出。 二是企业融资不聚焦主业发展，真正用在“刀刃”上。 三是股票发行和交易不规范。 试点初期，股票发行存在强制分配现象； 股市逐渐看好后，股票发行中出现“相关股”、“干股”，引发社会不满。 股份制试点初期，股票二级市场滞后，股票、股权凭证的转让、过户问题长期得不到解决。 自发交易市场成为不可抗拒的“补充”。 股票、股权凭证，甚至认股权证、股款支付等事项都存在明显的投机行为，极易引发金融风险和社会问题。

四、乐山股份制试点的一些启示

（一）解放思想是抓住机遇的首要前提

在人们对股份制还相当陌生、还有很多疑虑的时候，乐山市委、市政府政治精明，勇于担当，创造了许多“全省第一”、“全国第一”。国”在股份制试点中崭露头角。 1993年，有40多家企业申请股份制试点。 但该省对股份制试点实行的是按地区划分额度的办法。 乐山仅有3-4项指标，矛盾十分突出。 经过一番努力，果然获得批准。 14、解放思想，主动作为，争取乐山股份制试点取得成功。 实践证明，发展机会永远青睐那些敬业、勤奋的人。 在新的征程中，各地区、各部门只有继续解放思想，吃透政策，敢于冒险、尝试，才能办好事情，获得​​更多发展机遇。

（二）调查研究是解决问题的金钥匙

股份制试点之初，人们有很多疑问。 如何改变以及改变什么成为了试点项目推进的障碍。 乐山市委、市政府把握大势，理论联系实际，深入调查研究，大胆探索，明确了改革具体方向，为推进股份制试点指明了方向，逐步在干部群众中形成了理解支持股份制试点的浓厚氛围。 实践证明，改革试点首先要进行研究。 只有坚持目标导向和问题导向，面对改革发展中的具体矛盾，找准原因，提出解决问题的办法，才能持续推动改革发展。

（三）创业是引领发展的活力源泉

股份制试点的成功，得益于乐山拥有一批有知识、有胆量、敢于尝试、敢于创业、争先的企业家。 四川盐化、乐山电力、四川金鼎、四川艾铁之所以能在1993年成为上市公司，与当时企业管理层的远见和魄力密不可分。 实践证明，市场的活力来自于人，特别是企业家和企业家精神。 在推动旅游兴市、产业强市的过程中，更需要营造良好的企业发展环境，造就一大批德才兼备、善于管理、善于创新的优秀企业家。充满活力，培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有企业。 重点企业。

（四）深耕主业是发展成功的关键

1993年，乐山有4家上市公司率先进入资本市场。 仅四川盐化上市时就筹集了2亿多元资金。 经过融资后，该公司在中国东北部，海南和其他地方设立了办事处，在海南，朱哈伊，汉邦和其他地方从事房地产开发，还参与了橡胶加工和其他行业。 它盲目投资的许多项目以失败结束。 该公司于1996年开始“下坡”，其生产处于半场状态。 到1999年，它完全退出了盐生产。 四川·金丁（Sichuan Jinding）的控制股东已经易手了几次，不再是莱桑人（Leshan People）为之自豪的领先水泥公司。 这四家上市公司进入了资本市场，但没有使用其适当的融资职能变得更大，更强大，这令人失望。 实践证明，只有专注于主要业务，深入，彻底和强大，并实现“一米宽，一千米深”，我们才能统治整个行业并领导市场。 在工业发展过程中，有必要专注于领先的行业，扩展和加强链条，并以核心竞争力形成工业集群。